北京時間2025年3月23日，華金證券發(fā)布了策略研究報(bào)告，題為《回歸基本面，均衡配置——A股二季度策略展望》。報(bào)告全面剖析了A股市場一季度的表現(xiàn)，并對二季度市場走勢進(jìn)行了展望，強(qiáng)調(diào)了盈利修復(fù)、信用回升以及行業(yè)均衡配置的重要性。總體來看，報(bào)告認(rèn)為A股市場在二季度可能回歸基本面，延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的慢牛走勢。

在報(bào)告中，華金證券策略分析師回顧了一季度市場的表現(xiàn)，指出春季行情火爆，中小盤指數(shù)表現(xiàn)尤為突出。然而，分析師也提醒投資者，隨著市場情緒的逐步修復(fù)，二季度市場可能回歸基本面，盈利和信用狀況將成為主導(dǎo)市場走勢的關(guān)鍵因素。

對于二季度市場的宏觀環(huán)境，報(bào)告分析認(rèn)為，盡管美國加征關(guān)稅對我國基本面和流動性的影響有限，但財(cái)政發(fā)力下二季度投資、消費(fèi)增速可能回升。此外，政策發(fā)力有望推動盈利周期回升，信用環(huán)境也可能筑底回升，為A股市場提供有力支撐。

在行業(yè)配置方面，報(bào)告建議投資者均衡配置科技、核心資產(chǎn)和順周期板塊。分析師指出，二季度盈利信用雙上期間，成長和順周期板塊表現(xiàn)相對偏強(qiáng)，而歷史上二季度消費(fèi)、部分順周期、非TMT成長也相對占優(yōu)。因此，建議關(guān)注TMT、軍工、機(jī)械、醫(yī)藥、食品飲料、電新、有色金屬和基礎(chǔ)化工等行業(yè)。

對于市場趨勢和節(jié)奏，報(bào)告認(rèn)為二季度A股可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)趨勢，其中5、6月份表現(xiàn)可能相對偏強(qiáng)。分析師提醒投資者，盡管市場存在諸多不確定性，但政策提升信心從而導(dǎo)致基本面修復(fù)和A股估值提升的中長期慢牛邏輯在二季度大概率不會改變。

在風(fēng)險提示方面，報(bào)告指出歷史經(jīng)驗(yàn)未來不一定適用，政策超預(yù)期變化、經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期以及模型失效風(fēng)險都可能對市場走勢產(chǎn)生影響。因此，投資者在做出投資決策時需要充分考慮這些因素。

總體來看，華金證券的這份策略研究報(bào)告并未改變市場對A股市場走勢的預(yù)期。報(bào)告認(rèn)為，隨著基本面的逐步修復(fù)和政策的靈活調(diào)整，A股市場在二季度有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的慢牛走勢。然而，投資者也需要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策變化，以及市場情緒和資金流向等重要因素，做出理性的投資決策。

對于本次報(bào)告，市場分析人士認(rèn)為，華金證券的策略分析師準(zhǔn)確地把握了當(dāng)前市場的脈搏，對二季度市場走勢的判斷具有前瞻性。投資者可以參考報(bào)告中的建議，結(jié)合自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險承受能力，制定適合自己的投資策略。同時，也需要保持謹(jǐn)慎態(tài)度，密切關(guān)注市場動態(tài)和政策變化，及時調(diào)整投資組合以應(yīng)對市場風(fēng)險。