北京時間3月4日，民生證券發(fā)布了關(guān)于美國財政分析框架指南的報告。報告指出，美國作為全球GDP第一大國，其財政運作機制復(fù)雜且關(guān)鍵，特別是在特朗普2.0任期下，財政前景備受關(guān)注。總體來看，該報告詳細(xì)剖析了美國財政預(yù)算的制定流程、債務(wù)上限問題以及財政收支結(jié)構(gòu)，為市場提供了深入的政策洞察。

在報告中，民生證券分析師詳細(xì)闡述了美國財政預(yù)算的制定流程，從聯(lián)邦各機構(gòu)制定預(yù)算到總統(tǒng)向國會提交預(yù)算請求，再到國會聽證會和撥款法案的通過，這一系列步驟凸顯了美國財政決策的多方參與和制衡機制。然而，報告也指出了特朗普政府面臨債務(wù)上限的緊迫問題，這可能成為上半年美債市場的關(guān)鍵變量之一。

在財政收支方面，報告揭示了美國高赤字的來龍去脈。2024財年，聯(lián)邦政府支出高達6.8萬億美元，而收入僅為4.9萬億美元，導(dǎo)致財政赤字達到1.8萬億美元，赤字率進一步上行至6.4%。這一數(shù)據(jù)不僅反映了美國財政的嚴(yán)峻現(xiàn)狀，也預(yù)示著特朗普政府在降低赤字方面的挑戰(zhàn)。

此外，報告還深入分析了美國財政收入的四大來源以及財政支出結(jié)構(gòu)。個人所得稅和工資稅占據(jù)財政收入的絕大部分，而企業(yè)所得稅和關(guān)稅的比重相對較低。在支出方面，強制性支出如醫(yī)療保險、醫(yī)療補助和社會保障等占據(jù)主導(dǎo)地位，擠壓了自由裁量支出的空間。這一結(jié)構(gòu)特點使得進一步削減總支出的空間變得有限。

民生證券在報告中提醒投資者關(guān)注美國財政赤字超預(yù)期惡化和債務(wù)上限問題發(fā)酵超預(yù)期的風(fēng)險。這些風(fēng)險因素可能給美國經(jīng)濟和金融市場帶來不確定性和波動性?？傮w來看，該報告為市場提供了對美國財政狀況的全面了解和分析，有助于投資者更好地把握政策走向和市場趨勢。