北京時(shí)間2025年3月18日，開源證券發(fā)布了題為《生育補(bǔ)貼的經(jīng)濟(jì)賬：從促生育到穩(wěn)增長(zhǎng)》的宏觀經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評(píng)報(bào)告。該報(bào)告深入剖析了生育補(bǔ)貼政策對(duì)提振消費(fèi)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在影響，以及當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況與未來(lái)政策走向?？傮w來(lái)看，報(bào)告認(rèn)為生育補(bǔ)貼政策不僅有助于提升生育率，還能通過拉動(dòng)消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極影響，同時(shí)指出逆周期政策將在未來(lái)適時(shí)發(fā)力，Q2或是關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

在報(bào)告中，開源證券分析師何寧和陳策詳細(xì)分析了呼和浩特等地推出的生育補(bǔ)貼方案，指出補(bǔ)貼力度略超預(yù)期，若推廣至全國(guó)，有望在未來(lái)五年內(nèi)年均拉動(dòng)社零0.22%-0.25%、拉動(dòng)GDP 0.08%-0.09%。分析師進(jìn)一步推演了生育補(bǔ)貼政策對(duì)新生兒數(shù)量和消費(fèi)支出的提振作用，預(yù)計(jì)首年可拉動(dòng)新生兒約50萬(wàn)人，并隨著補(bǔ)貼支出的增加而效果走強(qiáng)。

報(bào)告還對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況進(jìn)行了全面梳理。數(shù)據(jù)顯示，1-2月工業(yè)增加值同比為5.9%，社零同比為4.0%，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比為4.1%，整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)但有喜有憂。工業(yè)生產(chǎn)保持中高增速，但供需結(jié)構(gòu)有待改善；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)較前值下行，但信息軟件服務(wù)貢獻(xiàn)增量；固定資產(chǎn)投資方面，地產(chǎn)降幅收窄，設(shè)備更新和基建增速走高。

對(duì)于未來(lái)政策走向，報(bào)告認(rèn)為逆周期調(diào)節(jié)基調(diào)不會(huì)變，預(yù)計(jì)寬貨幣、寬財(cái)政等政策將擇機(jī)推出，Q2或是關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。近期央地研究出臺(tái)生育補(bǔ)貼方案、國(guó)務(wù)院印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》，均指向政策發(fā)力窗口已趨近。

分析人士指出，開源證券的這份報(bào)告為市場(chǎng)提供了對(duì)生育補(bǔ)貼政策及其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的深入見解。通過量化分析補(bǔ)貼政策對(duì)生育率、消費(fèi)支出及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在影響，報(bào)告為政策制定者提供了有價(jià)值的參考。同時(shí)，報(bào)告對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的準(zhǔn)確把握和對(duì)未來(lái)政策走向的精準(zhǔn)預(yù)判，也為投資者制定投資策略提供了重要依據(jù)。

然而，報(bào)告也提醒投資者注意政策變化超預(yù)期、美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退等潛在風(fēng)險(xiǎn)。分析師強(qiáng)調(diào)，盡管生育補(bǔ)貼政策有望帶來(lái)積極影響，但其具體效果仍需時(shí)間驗(yàn)證，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性也可能對(duì)政策效果產(chǎn)生干擾。

總體來(lái)看，開源證券的這份報(bào)告全面而深入地剖析了生育補(bǔ)貼政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。通過精準(zhǔn)的政策分析和市場(chǎng)預(yù)判，報(bào)告為投資者提供了清晰的決策依據(jù)，有助于投資者在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中把握機(jī)遇、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。