北京時(shí)間2025年3月26日，平安證券發(fā)布了題為《歷史視角看A股傳統(tǒng)消費(fèi)板塊的行情特征》的策略深度報(bào)告。報(bào)告從歷史角度出發(fā)，詳細(xì)剖析了A股傳統(tǒng)消費(fèi)板塊在不同經(jīng)濟(jì)周期和市場(chǎng)環(huán)境下的表現(xiàn)特征，為投資者提供了寶貴的參考和啟示。

在報(bào)告中，平安證券分析師團(tuán)隊(duì)指出，傳統(tǒng)消費(fèi)板塊的行情啟動(dòng)往往與大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策、地產(chǎn)周期回升以及科技創(chuàng)新與消費(fèi)升級(jí)密切相關(guān)。例如，在2008年金融危機(jī)后，我國(guó)出臺(tái)的“四萬(wàn)億財(cái)政刺激計(jì)劃”有效提振了汽車、家電等大宗消費(fèi)的需求，相關(guān)板塊率先反彈并持續(xù)跑贏市場(chǎng)。此外，地產(chǎn)周期的回暖也對(duì)白酒、家電等消費(fèi)需求產(chǎn)生了顯著拉動(dòng)作用。

報(bào)告還提到，科技創(chuàng)新與消費(fèi)升級(jí)是推動(dòng)消費(fèi)電子和汽車行業(yè)行情的重要因素。近年來(lái)，隨著智能手機(jī)滲透率提升和新能源汽車的普及，消費(fèi)電子和汽車行業(yè)迎來(lái)了新一輪的增長(zhǎng)周期。特別是在AI技術(shù)的催化下，消費(fèi)電子行業(yè)的產(chǎn)品升級(jí)和智能化趨勢(shì)更加明顯，為投資者帶來(lái)了豐富的投資機(jī)會(huì)。

分析師團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)，從短期視角來(lái)看，消費(fèi)板塊在估值底部可能伴隨市場(chǎng)情緒改善而出現(xiàn)短期博弈性機(jī)會(huì)。然而，這種機(jī)會(huì)的持續(xù)性取決于行業(yè)基本面拐點(diǎn)的確認(rèn)。例如，在2014年和2019年，白酒和消費(fèi)電子行業(yè)分別在估值底部出現(xiàn)了短暫的超額收益行情，但隨后行情的持續(xù)性取決于基本面的改善情況。

對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)，報(bào)告認(rèn)為，雖然促消費(fèi)政策加碼發(fā)力家電、消費(fèi)電子等方向，但部分消費(fèi)行業(yè)估值仍處于歷史中樞以下水平?？紤]到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期和政策支持力度的加強(qiáng)，傳統(tǒng)消費(fèi)板塊中的家電、消費(fèi)電子等行業(yè)有望迎來(lái)估值修復(fù)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)。

此外，報(bào)告還提醒投資者關(guān)注國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)和國(guó)內(nèi)政策變化對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)板塊的影響。例如，特朗普政府的關(guān)稅政策可能對(duì)進(jìn)口消費(fèi)品價(jià)格產(chǎn)生影響，進(jìn)而傳導(dǎo)至消費(fèi)者需求和行業(yè)盈利。同時(shí)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅改革等政策變化也可能對(duì)相關(guān)消費(fèi)品的零售和公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要影響。

分析人士認(rèn)為，平安證券的這份策略深度報(bào)告為投資者提供了全面而深入的分析視角。報(bào)告不僅從歷史角度總結(jié)了傳統(tǒng)消費(fèi)板塊的行情特征，還結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和政策變化，為投資者提供了具有針對(duì)性的投資建議。投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策變化，以及時(shí)調(diào)整投資策略和風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

總體來(lái)看，平安證券的這份策略深度報(bào)告為市場(chǎng)提供了關(guān)于A股傳統(tǒng)消費(fèi)板塊行情特征的清晰視角和深入分析。報(bào)告的內(nèi)容詳實(shí)、邏輯清晰，為投資者理解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和制定投資策略提供了有力的支持。