春節(jié)假期后碳酸鋰期貨價(jià)格波動(dòng)加大，在探底9.2萬元/噸后開始快速反彈。市場(chǎng)人士認(rèn)為造成碳酸鋰期貨此次波動(dòng)的主要原因是鋰資源供應(yīng)端生變。然而相較于供應(yīng)端預(yù)期的變動(dòng)，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格卻表現(xiàn)平穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)盤面期貨價(jià)格從升水轉(zhuǎn)為貼水。在此背景下，有分析認(rèn)為，碳酸鋰市場(chǎng)2024年供需過剩壓力依舊較大，上游鋰資源的出清進(jìn)程還未結(jié)束，國(guó)內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨將持續(xù)累庫(kù)，碳酸鋰價(jià)格難重拾漲勢(shì)。

全球供應(yīng)過剩格局仍存

張平

　　鋰資源減產(chǎn)力度尚偏小

　　2024年以來爆出減產(chǎn)消息的主要鋰資源生產(chǎn)地區(qū)是澳洲和中國(guó)，南美鹽湖因?yàn)樯a(chǎn)成本低尚未出現(xiàn)減產(chǎn)，非洲鋰礦由于剛開始投產(chǎn)且在產(chǎn)礦山品位高，因此產(chǎn)能還將繼續(xù)釋放，澳洲和中國(guó)部分低品位礦山因碳酸鋰價(jià)格下跌已經(jīng)開始出現(xiàn)虧損壓力，預(yù)計(jì)將主導(dǎo)2024年鋰資源端產(chǎn)能出清的主要任務(wù)。

　　2023年澳洲在產(chǎn)鋰礦主要有格林布什礦、沃吉納礦、P礦、卡特琳礦、馬里森礦以及芬尼斯礦；2024年僅有一家新投產(chǎn)礦山，即Kathleen Valley，預(yù)計(jì)2024年年中投產(chǎn)。有三家減停產(chǎn)礦山，一是1月5日CoreLithium公告旗下Finniss項(xiàng)目的采礦業(yè)務(wù)暫時(shí)停止，公司將繼續(xù)處理庫(kù)存礦石，截至2023年12月31日，約有28萬噸礦石庫(kù)存可供加工，估算可折合0.84萬噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量）。二是1月29日，澳大利亞鋰礦商IGO宣布Greenbushes礦山今年鋰精礦產(chǎn)量將減少10萬噸。三是2月22日鋰生產(chǎn)商ArcadiumLithium在財(cái)報(bào)中顯示，因受成本壓力影響，MtCattlin礦山在2024年的鋰輝石精礦產(chǎn)量預(yù)期從2023年的20.5萬噸下降至13萬噸?？傮w來看，預(yù)計(jì)2024年澳大利亞鋰礦產(chǎn)量為43.24萬噸LCE，較去年年報(bào)預(yù)測(cè)下調(diào)5萬噸LCE。

　　2024年以來，SMM電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)在9.6萬—9.8萬/噸窄幅振蕩，在該價(jià)位下中國(guó)外購(gòu)鹽廠生產(chǎn)一直處于虧損狀態(tài)，部分低品位鋰云母企業(yè)生產(chǎn)也面臨虧損壓力。

　　根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2月23日，中國(guó)外購(gòu)鋰云母精礦生產(chǎn)碳酸鋰虧損3147元/噸，外購(gòu)鋰輝石生產(chǎn)碳酸鋰虧損2593元/噸。雖然虧損幅度較年初都出現(xiàn)了大幅度下降，但1—2月中小型外購(gòu)鹽廠選擇減停產(chǎn)，1月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量約4.2萬噸，環(huán)比下降5.6%，同比增加15.6%。2月因春節(jié)假期和集中檢修，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比下降22.9%至3.2萬噸。但3月隨著生產(chǎn)虧損壓力減弱，中國(guó)碳酸鋰總產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比增加30%至44048噸，3月也將有較多的碳酸鋰倉(cāng)單被注銷，市場(chǎng)碳酸鋰供應(yīng)貨源也將隨之恢復(fù)。關(guān)于江西地區(qū)的環(huán)保檢查，由于鋰云母項(xiàng)目鋰品位較低，產(chǎn)生廢料量較大，對(duì)后續(xù)消納處理構(gòu)成了重大挑戰(zhàn)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)表示每年4月有對(duì)企業(yè)的例行環(huán)保督察，宜春頭部鋰鹽企業(yè)目前仍然按照正常計(jì)劃生產(chǎn)，開工并未受到影響。

　　關(guān)于鋰云母企業(yè)，宜春正在開發(fā)的鋰礦氧化鋰品位普遍在0.4%—0.6%，永興材料公布的數(shù)據(jù)顯示單噸營(yíng)業(yè)成本在5.5萬/噸附近，綜合成本在7萬/噸附近，2023—2024年新投鋰云母主要是低品位礦山，即寧德時(shí)代枧下窩礦區(qū)和國(guó)軒高科割石里礦區(qū)水南礦段瓷土礦，氧化鋰品位分別為0.27%、0.33%。根據(jù)市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代枧下窩礦區(qū)生產(chǎn)成本測(cè)算，寧德時(shí)代該礦的現(xiàn)金成本在10萬/噸附近，綜合成本在12.5萬/噸附近，國(guó)軒高科成本估計(jì)和寧德時(shí)代相近，意味著在當(dāng)前鋰價(jià)水平下，即將投產(chǎn)的寧德時(shí)代和國(guó)軒高科都面臨虧損壓力。

　　整體來看，短期外購(gòu)鹽廠生產(chǎn)虧損幅度收窄，在產(chǎn)鋰云母礦山生產(chǎn)成本仍小于當(dāng)前鋰價(jià)，江西環(huán)保檢查對(duì)當(dāng)?shù)佧}廠生產(chǎn)影響偏小，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋰鹽廠在2月季節(jié)性檢修期結(jié)束后將恢復(fù)生產(chǎn)。然而當(dāng)前鋰價(jià)對(duì)即將投產(chǎn)的低品位鋰云母礦山并不友好，寧德時(shí)代和國(guó)軒高科在江西的鋰云母企業(yè)投產(chǎn)周期可能延后，而在產(chǎn)的鋰云母礦山尚未減產(chǎn)，中國(guó)鋰資源端產(chǎn)能出清緩慢。

　　全球新能源車增速放緩

　　EVTank的數(shù)據(jù)顯示，2023年全球新能源汽車銷量達(dá)到1465.3萬輛，同比增長(zhǎng)35.4%，其中中國(guó)、歐洲、美國(guó)新能源汽車銷量分別為949.5萬輛、294.8萬輛和146.8萬輛，累計(jì)占全球銷量的95%，同比增速分別為37.9%、18.3%和48.0%；2023年中國(guó)新能源車市場(chǎng)增速放緩、競(jìng)爭(zhēng)加劇，但在新車型密集上市、智能駕駛以及車企積極“出海”的帶動(dòng)下，中國(guó)新能源車產(chǎn)銷增速高于2023年年初的預(yù)期。

　　2023年歐洲新能源車增速不及預(yù)期，主要是由于歐洲經(jīng)濟(jì)深陷泥潭，政策支持力度下降。2023年美國(guó)新能源車市在IRA法案刺激下高速增長(zhǎng)，是全球增速最高的單一市場(chǎng)，但市場(chǎng)滲透率僅9%。進(jìn)入2024年，全球新能源車雖將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但增速會(huì)進(jìn)一步放緩，最大的新能源車市場(chǎng)中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)白熱化，法國(guó)政府在年初也下調(diào)了電動(dòng)汽車購(gòu)車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，拜登政府也正在考慮放寬尾氣排放法規(guī)。

　　中國(guó)環(huán)比數(shù)據(jù)降

　　1月我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成78.7萬輛和72.9萬輛，環(huán)比分別下降32.9%和38.8%，同比分別增長(zhǎng)85.3%和78.8%，市場(chǎng)占有率達(dá)到29.9%。1月新能源車出口9.5萬輛，同比增長(zhǎng)27.1%，環(huán)比下降6.9%。各項(xiàng)同比數(shù)據(jù)均大幅增長(zhǎng)，主要是去年同期正值春節(jié)假期、且因疫情所導(dǎo)致的基數(shù)較低；而環(huán)比數(shù)據(jù)則不太理想，1月的銷量?jī)H略高于去年5月的數(shù)據(jù)，2023年的價(jià)格戰(zhàn)在下半年更為激烈，形成年末超強(qiáng)價(jià)格促銷，需求透支力度較大。1月雖然眾多車企拿出不錯(cuò)的補(bǔ)貼政策，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示1月乘用車總體市場(chǎng)折扣率約為20.4%，優(yōu)惠力度很大，但新能源車依舊沒有明顯起色，同時(shí)1月新能車滲透率降至29.89%，新能源車增長(zhǎng)動(dòng)力已經(jīng)放緩。

　　美國(guó)需求降溫

　　2024年年初，一個(gè)由超過4700家汽車經(jīng)銷商組成的團(tuán)體向美國(guó)總統(tǒng)拜登發(fā)送了第二封信，要求他重新考慮環(huán)境保護(hù)局（EPA）的一項(xiàng)提案，該提案要求到2030年電動(dòng)汽車占新車產(chǎn)量的60%，到2032年占67%，他們認(rèn)為該法規(guī)將迫使美國(guó)轉(zhuǎn)向純電動(dòng)汽車是不切實(shí)際的。這些反對(duì)聲給尋求連任的拜登造成了巨大壓力，EPA最早將于3月公布修改后的最終規(guī)定，預(yù)計(jì)將推遲擬議的到2030年電動(dòng)汽車產(chǎn)量占比達(dá)60%的規(guī)定。

　　2023年美國(guó)新能源車快速增長(zhǎng)，主要購(gòu)買者是美國(guó)富裕的沿海居民，他們把電動(dòng)汽車作為第二輛車購(gòu)買，現(xiàn)在這一市場(chǎng)已經(jīng)飽和。數(shù)據(jù)顯示，2023年12月通過美國(guó)經(jīng)銷商售出的電動(dòng)車中，59%為租賃而非直接購(gòu)買，這一比例創(chuàng)下3年來最高。今年1月初，美國(guó)連鎖汽車租賃巨頭赫茲租車（Hertz）宣布將改回采用汽油為燃料的汽車，原因是純電動(dòng)汽車的租賃需求低迷且維修成本高，赫茲的戲劇性轉(zhuǎn)變凸顯了美國(guó)市場(chǎng)電動(dòng)汽車需求下滑的態(tài)勢(shì)。

　　歐洲挑戰(zhàn)加劇

　　歐洲電動(dòng)車主要市場(chǎng)德國(guó)、英國(guó)和法國(guó)先后調(diào)整了電動(dòng)車的補(bǔ)貼政策，德國(guó)在去年12月宣布自2024年1月1日起徹底取消電動(dòng)車補(bǔ)貼計(jì)劃；英國(guó)在去年9月推遲燃油車禁售令至2035年；今年年初法國(guó)政府將電動(dòng)汽車購(gòu)車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)將從原來的5000歐元降至4000歐元，低收入家庭仍可繼續(xù)享受高達(dá)7000歐元的補(bǔ)貼。歐洲新能源車政策支持力度在放緩，需求增長(zhǎng)也進(jìn)入瓶頸期，根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年12月歐洲純電車同比跌16.9%至16.07萬輛，為2020年4月以來的首次負(fù)增長(zhǎng)，混動(dòng)車降幅更大，同比跌40.2%至7.2萬輛；2024年1月，歐洲純電車、混動(dòng)車同比分別增加28.9%、23.8%至9.27萬輛、6.67萬輛，同比大幅增長(zhǎng)主要是由于2023年低基數(shù)所致，但環(huán)比均出現(xiàn)大幅下跌。歐洲電動(dòng)車開局不佳，在歐洲三大汽車市場(chǎng)德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)電動(dòng)車補(bǔ)貼退坡、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響下，預(yù)計(jì)2024年歐洲新能源車市增長(zhǎng)乏力。

　　全球最主要的三大新能源車市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)能都面臨挑戰(zhàn)，根據(jù)中汽協(xié)預(yù)測(cè)，今年中國(guó)新能源車銷量將達(dá)到1150萬輛左右，同比增長(zhǎng)20%；歐洲電動(dòng)車政策退坡，其電動(dòng)車增量將暫緩，預(yù)計(jì)2024年歐洲同比增速8%至320萬輛；美國(guó)新能源車市場(chǎng)占全球比重較小，預(yù)計(jì)2024年銷量難突破200萬輛。根據(jù)彭博預(yù)測(cè)2024年世界其他地區(qū)的電動(dòng)車銷量將達(dá)到84萬輛。樂觀判斷，2024年全球新能源車銷量在1754萬輛，同比增速19.7%，全球新能源車在增量放緩背景下，車企卷價(jià)格壓力將會(huì)進(jìn)一步加大，鋰電池作為車企核心部件，其價(jià)格也將承壓。

　　鋰電池市場(chǎng)存去庫(kù)壓力

　　EVTank的數(shù)據(jù)顯示，2022年全產(chǎn)業(yè)鏈的動(dòng)力電池庫(kù)存高達(dá)164.8GWh，2023年全球汽車動(dòng)力電池出貨量為865.2GWh，同比增長(zhǎng)26.5%。SNEResearch發(fā)布數(shù)據(jù)顯示去年全球動(dòng)力電池裝機(jī)總量為705.5GWh，同比增長(zhǎng)38.6%，2023年全球新增庫(kù)存160GWh。中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2023年動(dòng)力電池累計(jì)銷量為616.3GWh，累計(jì)裝車量387.7GWh，累計(jì)出口127.4GWh，年度新增庫(kù)存101.2GWh；按單車帶電量50KWh均值測(cè)算，全球、中國(guó)新增庫(kù)存可裝車320萬、200萬輛；當(dāng)前動(dòng)力電池領(lǐng)域產(chǎn)能過剩情況嚴(yán)重。

　　新能源汽車行業(yè)已從過去“少電、缺電、貴電”轉(zhuǎn)換到電池產(chǎn)能過剩，2024年全球新能源車銷售增長(zhǎng)放緩，增長(zhǎng)空間的萎縮將會(huì)加大電池企業(yè)新增訂單的獲取難度，2024年電池價(jià)格將繼續(xù)由下游客戶主導(dǎo)，預(yù)計(jì)電池廠降價(jià)去庫(kù)存是今年的主旋律。截至2月23日，動(dòng)力型方形磷酸鐵鋰電池均價(jià)、動(dòng)力型523方形三元電池均價(jià)分別降至0.42元/Wh、0.48元/Wh，其生產(chǎn)成本為0.39、0.46元/Wh，鋰電池價(jià)格已經(jīng)接近其生產(chǎn)成本線，而且寧德時(shí)代今年即將推出173Ah的VDA規(guī)格磷酸鐵鋰電芯，據(jù)了解其電芯價(jià)格不會(huì)超過 0.4元/Wh，在寧德時(shí)代降價(jià)帶動(dòng)下，2024年動(dòng)力電池價(jià)格降低到0.3元/Wh將是大概率事件。

　　總結(jié)

　　2024年碳酸鋰供應(yīng)過剩格局仍未改變，年初雖然澳洲有三家礦企減停產(chǎn)，但整體減量仍較小，同時(shí)當(dāng)前的鋰價(jià)水平雖令部分中國(guó)外購(gòu)鹽廠生產(chǎn)虧損，但今年以來的虧損幅度隨著礦價(jià)下跌而快速收窄。3月前期因虧損減產(chǎn)的鹽廠將逐步恢復(fù)生產(chǎn)，此前市場(chǎng)傳聞的江西環(huán)保檢查而帶來的減產(chǎn)擔(dān)憂目前并未落地，江西地區(qū)每年4月有對(duì)企業(yè)的例行環(huán)保督察，目前當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)并未受到影響。除此之外在產(chǎn)的鋰云母礦山因品位相對(duì)較高尚有利可圖，而新投的鋰云母礦因品位低生產(chǎn)成本高面臨投產(chǎn)延遲的風(fēng)險(xiǎn)，因此預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)3月碳酸鋰產(chǎn)量將恢復(fù)到4.4萬噸以上水平。

　　終端需求面臨放緩壓力，當(dāng)前國(guó)內(nèi)正極材料和鋰電池價(jià)格尚持穩(wěn)，但今年新能源車增速放緩，中國(guó)、美國(guó)、歐洲都增長(zhǎng)乏力，車企降價(jià)是主旋律，疊加當(dāng)前鋰電池領(lǐng)域庫(kù)存壓力大，鋰電池價(jià)格將由下游客戶主導(dǎo)，鋰電池降價(jià)搶市場(chǎng)行為將再度來襲，鋰電池價(jià)格很有可能會(huì)降至0.3元/Wh，倒逼上游資源端讓利。

　　從中期角度看，當(dāng)前碳酸鋰供應(yīng)端的產(chǎn)能出清還處于初始狀態(tài)，而需求端新能源車增速放緩已經(jīng)在路上，車企的降價(jià)潮將向上游傳導(dǎo)，鋰價(jià)開啟上行周期缺乏需求支撐。從短期角度看，國(guó)內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)即將恢復(fù)，同時(shí)3月倉(cāng)單注銷也將為市場(chǎng)帶來增量，供應(yīng)端將逐漸放量，需求端在1月中國(guó)新能源車銷量環(huán)比大幅下降背景下顯隱憂，累庫(kù)壓力不改，疊加盤面交倉(cāng)利潤(rùn)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)碳酸鋰期貨價(jià)格進(jìn)一步上行空間有限。（作者單位：建信期貨）

關(guān)注需求彈性和倉(cāng)單

廣發(fā)期貨有色金屬組

　　近日碳酸鋰期貨盤面持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，自2月21日以來盤面已經(jīng)連續(xù)走出7根大陽線。2月28日盤面繼續(xù)大幅向上突破，早盤已經(jīng)觸及11.5萬元/噸附近的支撐位，截至收盤，主力LC2407合約上漲9.21%至11.92萬元/噸。

　　短線消息發(fā)酵價(jià)格突破

　　近期碳酸鋰盤面的表現(xiàn)主要是受到市場(chǎng)短線利好消息不斷發(fā)酵的影響，在上周四關(guān)于江西環(huán)保督察的新聞傳出后，又疊加澳礦Mt Cattlin等減產(chǎn)和國(guó)內(nèi)上游春節(jié)假期開工率低的情況，激發(fā)市場(chǎng)做多情緒；本周關(guān)于環(huán)保的消息仍在發(fā)酵，關(guān)于尾渣控制收嚴(yán)的信息進(jìn)一步細(xì)化，此外需求端也有關(guān)于以舊換新和電池排產(chǎn)提升的利好消息，短期消息面影響產(chǎn)業(yè)形成正反饋，帶動(dòng)了本輪碳酸鋰期貨持續(xù)向上的行情。

　　現(xiàn)貨端受盤面拉動(dòng)本周交投也有明顯改善，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)上調(diào)，目前產(chǎn)業(yè)也有反饋上游惜售的情緒加重。截至2月28日，SMM電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)9.8萬元/噸，較前一日上漲900元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)9.175萬元/噸，較前一日上漲1400元/噸；電碳和工碳價(jià)差目前6250元/噸。SMM電池級(jí)氫氧化鋰均價(jià)8.75萬元/噸，工業(yè)級(jí)氫氧化鋰均價(jià)7.95萬元/噸，均較前一日上漲1450元/噸。

　　基本面季節(jié)性存在錯(cuò)配

　　當(dāng)前碳酸鋰供給端處于季節(jié)性弱勢(shì)階段，受春節(jié)假期開工率降低影響，產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)回落，多數(shù)鋰鹽企業(yè)檢修以及減、停產(chǎn)，鋰鹽流通供應(yīng)量有所減少。根據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2月碳酸鋰月度產(chǎn)量預(yù)計(jì)32005噸，較1月減少9518噸，同比增長(zhǎng)3.9%；其中電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)量21110噸，較1月減少6591噸，同比增長(zhǎng)35.3%；工業(yè)級(jí)碳酸鋰產(chǎn)量10895噸，較1月減少2527噸，同比減少28.3%。截至2月22日，SMM碳酸鋰周度產(chǎn)量7084噸，環(huán)比繼續(xù)回落。

　　需求端在節(jié)后存在一定的剛性補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，近日盤面反彈帶動(dòng)現(xiàn)貨好轉(zhuǎn)之后，下游交投活躍度有提升，貿(mào)易商和材料接貨情況有所好轉(zhuǎn)。但據(jù)了解材料廠當(dāng)下并無急切采購(gòu)需求，大廠仍以長(zhǎng)協(xié)為主部分零單補(bǔ)充，更多等待價(jià)格穩(wěn)定及訂單確定性落地后采買，補(bǔ)庫(kù)力度預(yù)期整體仍偏中性。預(yù)計(jì)2月碳酸鋰月度需求量34278噸，較1月減少10957噸。從庫(kù)存來看，截至2月22日，樣本周度庫(kù)存總計(jì)79919噸 ，冶煉廠庫(kù)存45276噸，下游庫(kù)存16841噸，其他環(huán)節(jié)庫(kù)存17802噸。部分材料廠考慮2月需求已經(jīng)提前備庫(kù)，周度數(shù)據(jù)上看冶煉廠庫(kù)存增加，下游和貿(mào)易環(huán)節(jié)庫(kù)存量小幅回落。

　　正向反饋下盤面偏強(qiáng)

　　近期碳酸鋰盤面情緒強(qiáng)勢(shì)，初期短線對(duì)消息的交易超過對(duì)基本面的實(shí)質(zhì)影響，本周盤面和現(xiàn)貨正反饋共振已形成。從中期來看基本面供給過剩的事實(shí)在前期已經(jīng)逐步交易和被市場(chǎng)反饋，近期資金交易的更多是上游短期供給彈性的故事，無論是環(huán)保還是海外礦山的減產(chǎn)，在沒有明確結(jié)果之前都可能持續(xù)帶給市場(chǎng)情緒交易的刺激點(diǎn)，而目前下游訂單補(bǔ)庫(kù)力度則更偏向中立，后續(xù)3月、4月終端發(fā)力情況和需求彈性將更重要。本次環(huán)保督察嚴(yán)格程度的確存在超預(yù)期的可能性，仍需關(guān)注事件發(fā)展情況，短期消息的發(fā)酵對(duì)現(xiàn)貨的正反饋已經(jīng)完成，對(duì)盤面或有一定支撐，但同時(shí)也需關(guān)注需求實(shí)際改善情況和3月上旬之前倉(cāng)單集中注銷情況下對(duì)基本面的壓力。

　　以上內(nèi)容僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)

分析人士：后市走勢(shì)不能過度樂觀

記者劉威魁

　　近期，碳酸鋰期貨走勢(shì)較為強(qiáng)勁，且伴隨著持倉(cāng)量不斷上升，資金入場(chǎng)跡象明顯。同時(shí)，受盤面拉動(dòng)，現(xiàn)貨端在本周交投也有明顯改善，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)上調(diào)。

　　“伴隨著期現(xiàn)雙雙回暖，市場(chǎng)給予需求旺季的二季度合約一定升水，造成短期內(nèi)現(xiàn)貨緊缺，帶給市場(chǎng)的直觀感受就是，碳酸鋰的拐點(diǎn)似乎已經(jīng)到來?！?a data-code="601066" data-market="1" target="_blank">中信建投期貨分析師張維鑫認(rèn)為，對(duì)碳酸鋰后市走勢(shì)仍不能過度樂觀。從基本面來看，盡管當(dāng)下市場(chǎng)利好消息頻出，無論是供應(yīng)端的減產(chǎn)，還是需求端有較強(qiáng)的增長(zhǎng)預(yù)期，但目前市場(chǎng)上仍未看到足以扭轉(zhuǎn)全年供給過剩結(jié)論的力量。

　　當(dāng)前，碳酸鋰期貨走出七連陽的強(qiáng)勁走勢(shì)，已難以用基本面的邏輯來解釋，更多或是受到市場(chǎng)短線利好消息不斷發(fā)酵的情緒影響?；仡檨砜?，近期整個(gè)市場(chǎng)充斥著利好消息，既有減產(chǎn)、檢修、環(huán)保等供給端的利好，也有需求端如排產(chǎn)大幅提升、消費(fèi)品以舊換新等利好。

　　“盡管上述利好中多數(shù)并不會(huì)對(duì)供需關(guān)系產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，但市場(chǎng)是認(rèn)可這些邏輯的?！睆埦S鑫表示，由于供給和需求存在一定程度的時(shí)間錯(cuò)配，且當(dāng)前新增供給尚未釋放，甚至于因?yàn)榉偶?、檢修，以及鹽湖產(chǎn)量處在季節(jié)性低谷，供給正處在階段性的低位水平，而需求端保持著較好的韌性，且有較強(qiáng)的增長(zhǎng)預(yù)期，補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期較強(qiáng)。另一方面，在當(dāng)前的背景下，無論是政策上還是產(chǎn)業(yè)端，利多信息較多，且資金并不需要驗(yàn)證這些信息的真實(shí)性，它們選擇相信就可以了，本質(zhì)是市場(chǎng)情緒受到的影響。

　　就拿市場(chǎng)最為關(guān)注的宜春環(huán)保事件來說，期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，盡管政府部門確實(shí)對(duì)當(dāng)?shù)丨h(huán)保有相關(guān)要求，但并非如市場(chǎng)傳言那般突然。事實(shí)上，隨著鋰礦市場(chǎng)的飛速發(fā)展，環(huán)保成為宜春不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問題。2022年年末，宜春市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布“關(guān)于暫停審批以磚廠和陶瓷廠進(jìn)行鋰渣焙燒和石油焦碳化項(xiàng)目的通知”，暫停了分布在高安、宜豐等地的陶瓷廠二次提鋰生產(chǎn)線，也拉開了宜春鋰礦環(huán)保整治的序幕。2023年以來，宜春鋰電環(huán)保政策持續(xù)加碼，要求當(dāng)?shù)劁嚻箐囋坏锰盥?、不得露天堆放，鋰渣的出路成了企業(yè)的難題。在行業(yè)快速擴(kuò)張、環(huán)保要求趨嚴(yán)的背景下，碳酸鋰的生產(chǎn)成本也在逐步提高。

　　盡管如今已有多方出面證實(shí)“環(huán)保督察組計(jì)劃在兩會(huì)后對(duì)宜春進(jìn)行環(huán)保檢查”的消息為每年4月對(duì)企業(yè)的例行環(huán)保督查，但市場(chǎng)為此仍然憂慮重重。據(jù)了解，宜春2025年碳酸鋰計(jì)劃產(chǎn)量為50萬噸，屆時(shí)預(yù)計(jì)將會(huì)產(chǎn)生逾千萬噸級(jí)別的廢料。由于碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下行，鋰渣提鋰的利潤(rùn)已經(jīng)無法覆蓋成本，如何按要求處理鋰渣，成為宜春各礦山面臨的一大難題。記者此前在江西宜春實(shí)地調(diào)研了解到，環(huán)保整治前，鋰渣可以賣到100元/噸，現(xiàn)在的廢渣不僅無人問津，還要自己出錢送到水泥廠幫忙處理。與2020年相比，目前鋰鹽的生產(chǎn)成本增加了80%—90%。

　　展望后市，國(guó)信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)認(rèn)為，短期消息面或?qū)?duì)盤面起到一定的支撐力量，但事件發(fā)展仍有待觀察，若事件最終向?qū)?yīng)實(shí)際擾動(dòng)非常有限的方向發(fā)展，價(jià)格或?qū)⒀a(bǔ)跌。不過，當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)下游于一季度末這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，若環(huán)保問題發(fā)酵疊加下游補(bǔ)庫(kù)落地，兩方因素共振價(jià)格有望迎來反彈行情。張維鑫也表示，在供給過剩未成為現(xiàn)實(shí)，但預(yù)期仍在的背景下，碳酸鋰的基調(diào)就是底部振蕩，不過，由于目前基本面處在真空期，資金行為帶有不可預(yù)測(cè)性，期價(jià)也有短期沖高的可能。從中期來看，盡管碳酸鋰價(jià)格反彈可能有一定持續(xù)性，反彈持續(xù)性或有所拉長(zhǎng)；但長(zhǎng)期來看，碳酸鋰價(jià)格難以長(zhǎng)期維持在更高水平，長(zhǎng)期過剩方向不變。

　　值得關(guān)注的是，在鋰價(jià)下行周期的大背景下，當(dāng)下鋰礦企業(yè)或正面臨產(chǎn)能出清的風(fēng)險(xiǎn)?！爱?dāng)供給增加而需求減少時(shí)，市場(chǎng)上的碳酸鋰就會(huì)出現(xiàn)過剩，從而導(dǎo)致價(jià)格下跌，這也意味著部分高成本產(chǎn)能將被出清?！焙雱t彌道有色分析師李靈解釋稱，在價(jià)格下行的壓力下，那些成本較高的生產(chǎn)商可能被迫退出市場(chǎng)，以減少虧損。而2023年碳酸鋰價(jià)格跌幅高達(dá)81%，也進(jìn)一步證實(shí)碳酸鋰市場(chǎng)正在通過價(jià)格下跌來實(shí)現(xiàn)出清，這一過程中可能會(huì)給成本較高的生產(chǎn)商帶來壓力，但有助于消除過剩產(chǎn)能，為未來市場(chǎng)的穩(wěn)定打下基礎(chǔ)。

　　不過，考慮到國(guó)內(nèi)鋰鹽廠的產(chǎn)能多為近些年新建，分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)難以在短期內(nèi)出現(xiàn)快速?gòu)氐壮銮宓那闆r。中信期貨有色與新材料首席研究員沈照明表示，目前產(chǎn)能出清并未開始，或?qū)⒃?024年下半年迎來。以澳洲為例，盡管海外礦山也有減產(chǎn)發(fā)生，但企業(yè)大多以降成本為目標(biāo)。比如，近日有消息稱Cattlin和Wodgina或有減產(chǎn)和停止擴(kuò)產(chǎn)的預(yù)期，或?qū)⒂绊?024年2萬—3萬噸LCE的供應(yīng)量，疊加此前Finniss約0.5萬噸LCE的供應(yīng)影響量與Greenbushes約1.2萬噸LCE的預(yù)期下調(diào)帶來的影響，澳礦今年預(yù)計(jì)較預(yù)期少放量四萬噸。