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【原創(chuàng)】很多人沒搞清楚投資中的充分條件與必要條件

投資智慧 2025-01-27 14:14:41 閱讀量 ()
對基本面投資者來說，圖形是走出來的，不能按圖索驥，因此內(nèi)心對基于圖形結(jié)構(gòu)的技術(shù)分析是排斥的，甚至有些鄙視。
對技術(shù)面投機者來說，沒有圖形與結(jié)構(gòu)，哪有牛股，因此，內(nèi)心里也暗笑那些在下跌趨勢里接飛刀的基本面投資人，認為他們是自投羅網(wǎng)。

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他們到底誰對誰錯呢?

其實他們都沒有錯，只是看問題的角度不同，即參照物不同。基本面研究者的錨是企業(yè)的內(nèi)在價值，技術(shù)面分析者的錨是趨勢與量價結(jié)構(gòu)。
十幾年來本人對基本面研究與技術(shù)分析均有所涉獵，只是更多的是看基本面。本人一直堅信：從長期看，走勢反應(yīng)基本面。基本面所隱含的預(yù)期引領(lǐng)資金，資金的合力形成了走勢。這并不是說技術(shù)分析沒有用處。恰恰相反，技術(shù)分析能幫助基本面投資者在正確的時間出現(xiàn)在正確的地點。橡樹資本的霍華德·馬克斯說，要買好的，還要買得好，大概說的也是這個意思。
從邏輯的角度用一句話概括：基本面是充分條件，技術(shù)面是必要條件。
如果某公司未來業(yè)績高速成長，而當前估值并未高估，則股價極大概率會上漲?？梢哉f，這是充分條件。
相對基本面研究來說，從技術(shù)分析中找規(guī)律要容易得多，因為標準具有一致性，即量價形成的結(jié)構(gòu)形態(tài)。比如，任何一個牛股都是均線多頭排列，換言之，均線空頭排列的個股絕大部分還沒做好大漲的準備。
技術(shù)指標有很多，但越是經(jīng)過復(fù)雜運算的越不好用。比如，MACD、KDJ等還不如均線系統(tǒng)。
當然，均線多頭排列的股票也不一定都能走牛，其中走牛的個股都是有基本面支撐的。
因此，可定義一個必要條件：大漲的股票都是均線走好的。
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當一個股票從高點回調(diào)，如果還處于下跌走勢，此時若不是對基本面極有信心，并不必要躬身入局接飛刀，因為接下來的走勢可能是繼續(xù)跌，或者低位震蕩筑底，直接逆轉(zhuǎn)的概率非常小。從歷史規(guī)律看，如果20日均線沒有走平向上，不大可能有上漲行情。
這里有個問題：雖然個股從中期均線看是空頭走勢，但萬一往下空間不大，等到均線走好時價格比現(xiàn)在還高怎么辦？
確實有可能碰到這個情況。如果碰到了也不要覺得吃了虧。此時要相信投資中的第二個必要條件：要上漲10倍的股票必先漲1倍；能翻倍的股票先要漲30%確定底部。
那么，還有那些必要條件呢？
如果從技術(shù)指標來看，MACD金叉也可以算一個。由于MACD也是價格的某種計算函數(shù)，因此，其本質(zhì)與均線系統(tǒng)差不太多。若是用周線MACD來看，靈敏度又顯得不夠。
除了充分條件、必要條件，還有兩個加分項也值得關(guān)注。所謂加分項就是有助推作用，但并不保證必然性。
（1）大盤指數(shù)。一般地，如果大盤指數(shù)大數(shù)，那么個股或多或少都會漲。
（2）板塊指數(shù)。一般地，如果板塊指數(shù)大數(shù)，那么個股或多或少都會漲。
另一方面，如果大盤指數(shù)或板塊指數(shù)不漲，個股也有可能漲，此時表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情。

總之，基本面研究鎖定目標，技術(shù)面研究如何下手。只有分清充分條件與必要條件才不至于本末倒置，兩者相結(jié)合通盤考慮才可能提高勝率與賠率。


（作者：小二哥，非著名職業(yè)投資人，曾任職券商、上市公司投資部、私募基金，曾取得7年20倍的投資收益。）
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