橋水基金創(chuàng)始人、知名華爾街“布道者”瑞·達(dá)利歐本周接受《日經(jīng)新聞》采訪時(shí)，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的狀態(tài)和前景、美元等主要貨幣走勢(shì)等全球投資者頗為關(guān)注的話題更新了他的觀點(diǎn)。

　　而對(duì)于即將抵達(dá)“賽點(diǎn)”的美國(guó)大選，達(dá)利歐也警告稱，不論最后拜登和特朗普誰(shuí)能取得勝利，都將同時(shí)面對(duì)具有挑戰(zhàn)性的國(guó)內(nèi)沖突和國(guó)際地緣沖突。

　　美國(guó)正處于經(jīng)典的“第五階段”

　　面對(duì)眼前的問(wèn)題，達(dá)利歐也不忘重溫《原則》里的“國(guó)家內(nèi)部周期六階段論”。其中的“第五階段”正是以財(cái)富和價(jià)值觀的巨大差異為特征，推動(dòng)兩極分化的社會(huì)針?shù)h相對(duì)——也就是處于“內(nèi)戰(zhàn)”邊緣，但尚未爆發(fā)的階段。

　　達(dá)利歐表示，美國(guó)正處于經(jīng)典的“第五階段”，這個(gè)階段的特征還包括由自然災(zāi)害（干旱、洪水、大流行病等）、重大技術(shù)變革、地緣沖突等因素，造成的過(guò)度發(fā)行債務(wù)以及國(guó)際秩序新格局。美國(guó)正處于巨大動(dòng)蕩的邊緣，但并未真正地陷入其中，接下來(lái)怎么走要取決于美國(guó)人，特別是美國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人。

　　之所以前面的“內(nèi)戰(zhàn)”需要打上引號(hào)，是因?yàn)檫_(dá)利歐認(rèn)為，美國(guó)最有可能發(fā)生的內(nèi)戰(zhàn)類型并不是人們互相用槍掃射的那種，而是州、地方政府拒絕遵循聯(lián)邦政府的指示，同時(shí)聯(lián)邦政府對(duì)此混亂、功能失調(diào)的處理方式。

　　對(duì)于即將進(jìn)行的美國(guó)大選，除了兩位候選人將要面對(duì)的一大堆挑戰(zhàn)外，達(dá)利歐也提出了更深一層的擔(dān)憂：現(xiàn)在共和黨是由極右派控制的，人們也在擔(dān)心民主黨更多受到極左派影響，而不是溫和左派，這意味著不論誰(shuí)贏得選舉，美國(guó)都有可能出現(xiàn)巨大的政治沖突。

　　美元和美國(guó)通脹的前景

　　正因?yàn)閷⑼浺暈椤跋鈧鶆?wù)壓力”的結(jié)果，達(dá)利歐直言不太相信美聯(lián)儲(chǔ)能夠?qū)崿F(xiàn)所謂的2%通脹目標(biāo)。

　　他表示，就像日本、美國(guó)和歐元區(qū)正在發(fā)生的事情那樣——這三個(gè)世界主要儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行人都在主動(dòng)推進(jìn)貶值，一同縮水的還有他們的債務(wù)。這種貶值的結(jié)果更多會(huì)體現(xiàn)在更多的通貨膨脹和更高的黃金價(jià)格上，而不是某種貨幣相對(duì)于其他貨幣大幅貶值。他也相信債務(wù)貨幣化仍將是未來(lái)幾年的趨勢(shì)。

　　達(dá)利歐同時(shí)指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是由政府的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表惡化來(lái)支撐私營(yíng)部門(mén)，因此美國(guó)政府將繼續(xù)大量發(fā)行債券來(lái)應(yīng)對(duì)赤字，這也是通脹率很難回到美聯(lián)儲(chǔ)或其他主要央行目標(biāo)的原因。

　　日股吸引力有所下降

　　即便面對(duì)日本媒體，達(dá)利歐依然直言稱“現(xiàn)在日本股票不像以前那么有吸引力”了。

　　他表示，基于價(jià)格因素，日本仍然是一個(gè)有吸引力的市場(chǎng)，但在貨幣政策收緊的情況下，日股的吸引力自然也不同往日。

　　達(dá)利歐還預(yù)期，日本央行只能緩步推進(jìn)更為嚴(yán)格的貨幣政策，因?yàn)槿毡狙胄凶约涸趥矫嬗兄浅４蟮某謧}(cāng)，加息太猛可能會(huì)導(dǎo)致巨大損失。與此同時(shí)，日本政府、日本央行可能會(huì)通過(guò)將政策利率保持在較通脹和名義增長(zhǎng)相對(duì)較低的位置，來(lái)推進(jìn)龐大債務(wù)的貶值。這也意味著日元債券將會(huì)依然是非常糟糕的投資，相對(duì)而言股票會(huì)好一些。

　　另外，日本加息也會(huì)導(dǎo)致日本資本流入特定市場(chǎng)的狀態(tài)難以持續(xù)，這也將對(duì)美債收益率造成上行壓力。